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【金融頭條】苦惱的非標“催收員”:“拼到最后一刻”,考核僅完成80%

蔡越坤2025-01-18 10:57

經(jīng)濟觀察報 記者 蔡越坤 2024年年底的考核結(jié)果出來后,李險望著那80%的完成度,心中滿是失落。

2020年,城投機構(gòu)非標債務(wù)違約增多,李險從一家銀行的不良資產(chǎn)處置部門跳槽至華東地區(qū)一家租賃機構(gòu)的資產(chǎn)處置部,負責(zé)公司的不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù),面對的客戶主要為城投機構(gòu)。在2021年、2022年和2023年,他的業(yè)績考核完成度均為100%。2024年,李險首次未完成業(yè)績考核指標。

李險坦言,進入2024年,其負責(zé)的項目數(shù)量和難度都顯著增加。盡管他每天忙得焦頭爛額,但項目的推進速度還是沒有達到預(yù)期。在2024年12月末考核的最后階段,仍然有城投客戶的債務(wù)未及時處置,影響了他的年度考核業(yè)績。

張峰是一家頭部租賃機構(gòu)資產(chǎn)處置部的員工,同樣主要面對以城投機構(gòu)為主的客戶。他2024年的業(yè)績考核也未達標?!?024年年底的考核過去了,很受傷?!睆埛甯锌卣f。

中證鵬元資信數(shù)據(jù)顯示,進入2024年,城投非標債務(wù)風(fēng)險愈演愈烈,截至2024年10月末,已累計發(fā)生66起非標風(fēng)險事件。

近兩年來,監(jiān)管對于城投機構(gòu)的非標債務(wù)的態(tài)度變得較為“寬容”,尤其是要求重點省份融資平臺存續(xù)非標債務(wù)利率適度打折,不得對高息非標債務(wù)進行簡單剛兌。

張峰直言,城投機構(gòu)在對待各類債務(wù)時,態(tài)度迥異:對標準化債務(wù)默認“剛兌”,對非標類債務(wù),則多會提出展期或者降低利息等要求。城投機構(gòu)普遍存在“同債不同權(quán)”的現(xiàn)象。

“拼到了最后一刻”

2024年,李險“拼到了最后一刻”。

他負責(zé)的一家城投客戶最后一筆資金于2024年12月31日到位。即便如此,李險最終的考核完成度也僅為80%?;仡?024年的工作,他感到實在是很艱難。

相比過往的年份,2024年,李險出差的頻率明顯增加,幾乎每個月都會頻繁外出,平均1個月出差10天到15天,行程密集。

這一年,“催收”業(yè)務(wù)格外不易。有一個場景讓他至今難忘。在西部地區(qū)某城投的一間辦公室,工作人員向他坦言,該城投機構(gòu)已經(jīng)拖欠了員工超過6個月的工資。其他地區(qū)雖然也有城投債務(wù)壓力大的情況,但一般不會拖欠員工工資這么久。

李險回憶,城投的違約問題可以追溯到2017年,當(dāng)時零星的違約事件開始出現(xiàn)。但真正讓李險和他的同事們忙碌起來,是從2020年開始的。2020年之前,這家租賃公司負責(zé)資產(chǎn)處置的崗位只有一名員工,違約城投項目寥寥無幾。那時,公司的業(yè)務(wù)相對平穩(wěn),資產(chǎn)處置部門顯得有些冷清。從2020年開始,該公司突然從外部招聘人才,開啟了“催收”工作。李險也是在此時加入了該公司。

2021年,該公司的違約城投項目雖有增加,但仍不及五個。到了2022年和2023年,城投違約項目越來越多,2024年達到了頂峰,數(shù)量已經(jīng)超過十個,牽涉區(qū)域包括陜西、內(nèi)蒙古、河南等。李險所在的資產(chǎn)處置部門已經(jīng)發(fā)展至擁有六個人的團隊。

張峰在資產(chǎn)處置領(lǐng)域深耕了十幾年。從2017年至今,他的工作內(nèi)容變化非常大。在2017年之前,城投的風(fēng)險尚未大規(guī)模顯現(xiàn)。張峰所在公司的主要風(fēng)險客戶為產(chǎn)業(yè)客戶,以非城投機構(gòu)為主。

從2020年開始,該公司的風(fēng)險客戶逐漸轉(zhuǎn)向城投客戶。無論從金額上還是數(shù)量上看,城投項目都逐漸成為主流。張峰發(fā)現(xiàn),這幾年他所處置的城投項目大多是在2019年、2020年陸續(xù)開展的,如今風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)。

隨著一攬子化債政策將城投非標和標債的信用關(guān)聯(lián)度弱化,2023年以來,非標風(fēng)險事件數(shù)量激增。

中證鵬元資信披露,從區(qū)域分布來看,2023年至今,非標風(fēng)險事件在全國多省散點式頻出,其中貴州和陜西分別發(fā)生42起和19起非標風(fēng)險事件,顯著多于其他區(qū)域。

李險察覺到,城投客戶的償債環(huán)境發(fā)生了明顯的變化。李險回憶,2022年,他前往西部某城投機構(gòu)溝通債務(wù)化解方案。當(dāng)時,城投機構(gòu)的董事長熱情地接待了他,并鄭重承諾會盡快協(xié)調(diào)銀行貸款或?qū)で笊霞壺斦挝坏闹С帧?/p>

如今,部分地區(qū)財政資金緊張,城投機構(gòu)一旦面臨債務(wù)風(fēng)險,想要獲得上級單位的資金支持變得異常艱難。

李險還發(fā)現(xiàn),非標違約漸成常態(tài),城投機構(gòu)的心態(tài)也隨之轉(zhuǎn)變。昔日非標違約,城投機構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)無不緊張,四處籌款償債。如今,城投非標違約頻繁,客戶常直接要求展期或降息。2024年,李險前往西部某地另一家城投機構(gòu),卻吃了幾回“閉門羹”。該城投機構(gòu)的一把手對于償債的態(tài)度不像以往那般焦急。城投資產(chǎn)處置的周期明顯拉長,讓李險和他的團隊倍感壓力。

“同債不同權(quán)”

令李險比較苦惱的是,城投機構(gòu)面對標準化債券和非標債券的債務(wù)時,明顯呈現(xiàn)出“同債不同權(quán)”的現(xiàn)狀。

李險表示,在當(dāng)前的債務(wù)償還環(huán)境中,債務(wù)人的資金分配有明確的優(yōu)先級。如果城投機構(gòu)有資金,會優(yōu)先償還標準化債券,因為這些債券的市場影響大,違約成本高。接下來是涉眾類的金融債務(wù)。這類債務(wù)涉及眾多投資者,如集合類資金信托等,影響面廣,債務(wù)人也不敢輕易違約。再次是銀行貸款。城投通常會把非標債務(wù)的償還排在較后的位置。“在這種情況下,城投對租賃機構(gòu)等非標債務(wù)的償還順序非??亢?,這無疑增加了工作的難度?!崩铍U稱。

張峰負責(zé)的貴州地區(qū)某城投機構(gòu)的一個風(fēng)險項目,自2020年出現(xiàn)違約,至今仍未得到妥善處置。2024年,該項目更是基本無處置進展。

張峰稱,該城投機構(gòu)曾提出對本金進行打折處理的處置辦法,但這種要求往往缺乏合理性,租賃機構(gòu)不會輕易簽署協(xié)議。

李險認為,“同債不同權(quán)”的現(xiàn)象與近些年城投機構(gòu)非標債務(wù)化解的相關(guān)政策的影響也有一定的關(guān)系。

2023年9月,國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解的指導(dǎo)意見(下稱“35號文”)明確指出,重點省份融資平臺存續(xù)非標利率適度打折,不得對高息非標債務(wù)進行簡單剛兌。

李險表示,從融資角度來看,“35號文”的初心是為了化債,但銀行在非標債務(wù)置換的態(tài)度上并不積極,這導(dǎo)致城投項目的資金鏈緊張,所以對非標債務(wù)的償付優(yōu)先級相對靠后,導(dǎo)致“同債不同權(quán)”現(xiàn)象產(chǎn)生。

中證鵬元資信表示,從產(chǎn)品特性來看,城投標債的要素統(tǒng)一性、違約會引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”等,奠定了市場的“城投信仰”?!耙粩堊踊瘋闭咄瞥鲆詠?,城投平臺融資渠道收緊,資金鏈緊張導(dǎo)致非標償付優(yōu)先級相對靠后。從政府態(tài)度來看,從2010年“19號文”明確“存量債務(wù)按約定償還”,到“35號”文明確“不得對高息非標債務(wù)進行簡單剛兌”,與之對應(yīng)的是“一攬子化債”政策使得城投債券獲得了“信仰充值”;在經(jīng)濟基本面尚未恢復(fù)、財政資金偏緊的情況下,區(qū)域再融資能力不足是“同債不同權(quán)”現(xiàn)象產(chǎn)生的深層原因。

中證鵬元資信稱,標準化債權(quán)之外即為非標準化債權(quán)。非標準化債權(quán)沒有統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)和交易場所,產(chǎn)品為一般定制化發(fā)行,透明度低。此外,監(jiān)管層及地方政府對確保債券不違約的態(tài)度明顯,銀行借款多有抵押物,若違約則后果相當(dāng)嚴重。相比之下,非標違約成本最低。

化債進行時

李險的感受是,盡管處置難度較大,但城投機構(gòu)對非標債務(wù)的化解仍在緩慢推進中。

2024年10月12日,財政部提到“擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額,置換地方政府存量隱性債務(wù)”,特別提到是“近年來出臺的支持化債力度最大的措施”。

李險表示,上述政策發(fā)布后,城投機構(gòu)如果獲得了資金支持,會優(yōu)先用這筆資金去解決隱性債務(wù),這是第一個優(yōu)先級;第二個優(yōu)先級是用這筆資金去解決拖欠中小企業(yè)的欠款;第三個優(yōu)先級是用這筆資金去解決涉眾類的金融債務(wù)。

“如果上述任務(wù)都完成了,還有多余的錢,可以先分給一些高息非標債務(wù)。對于非標債務(wù)有政策保本微利,所以基本上本金能勉強兌付,但是利息可能要降低?!崩铍U稱。

根據(jù)經(jīng)濟觀察報了解到的情況,多數(shù)城投機構(gòu)在化解非標債務(wù)時,會提出本金展期、利息降低。

李險發(fā)現(xiàn),這種情況從2024年開始變得明顯。地方城投在化債時,對于像信托或租賃機構(gòu)的非標高息債務(wù),不僅會要求本金展期,還會要求降低利息。有個別地方城投機構(gòu)在化解非標債務(wù)時,甚至出現(xiàn)本金都不全額償還的情況,要求本金打八折。

“原來融資成本比較高的時候,租賃機構(gòu)一單業(yè)務(wù)的利率可能在11%到13%之間,現(xiàn)在基本上都要降到6%以下。”李險稱。

2024年12月11日,央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會非公開下發(fā)《關(guān)于嚴肅化債紀律做好金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解的通知》(銀發(fā)〔2024〕226號),敦促金融機構(gòu)加快置換城投平臺非隱性債務(wù)。

進入2025年,從租賃機構(gòu)的角度來看,李險希望能夠盡量把城投機構(gòu)拖欠債務(wù)的本金要回來,并且盡可能多地爭取利息。但如果本金無法全額收回,他們也會從保本的角度出發(fā),盡量減少損失。

李險認為,非標債務(wù)也是債務(wù),應(yīng)該得到重視,否則如果發(fā)生違約,其影響可能與標債相似,甚至更大。目前,非標債務(wù)的償還順序相對靠后,李險希望未來非標債務(wù)的償還順序能夠有所改善,城投機構(gòu)在標準化債務(wù)償還之后,還能剩下一部分資金來考慮非標債務(wù)。

(應(yīng)受訪者要求,文中李險、張峰為化名)

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資本市場部資深記者
主要關(guān)注債券、信托、銀行等領(lǐng)域的市場報道。

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