經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳姍 1月20日，睿遠基金旗下最大的2只主動權(quán)益基金披露2024年四季度報告，知名基金經(jīng)理傅鵬博、趙楓最新的持股動向揭曉。

傅鵬博管理的睿遠成長價值混合在四季度提高了權(quán)益投資比例，股票占基金總資產(chǎn)的比例由85.61%提高至88.35%。前十大重倉股票依次為寧德時代、中國移動、騰訊控股、立訊精密、廣匯能源、巨星科技、邁為股份、三諾生物、舜宇光學(xué)科技、新宙邦。相比于第三季度，前十大重倉股票僅變更了一席，舜宇光學(xué)科技取代萬華化學(xué)新進前十，占基金資產(chǎn)凈值的比例為2.14%。

值得注意的是，盡管寧德時代依舊為睿遠成長價值混合的頭號重倉股，但四季度傅鵬博對其進行了減倉，持倉數(shù)量較三季度減少14.55%；同時，傅鵬博四季度在立訊精密持倉上也進行了8.47%的減持；另一邊，新宙邦和廣匯能源得到增持，四季度持倉數(shù)量增幅為6.90%和5.86%。

傅鵬博也在四季報中直言他的調(diào)倉換股思路：“一方面，減持了基本面短期難以好轉(zhuǎn)的公司，減持了持倉以來業(yè)績常低于預(yù)期的公司，降低了組合的不確定性；另一方面，增加了前十大之后已有持倉公司的持股數(shù)，主要是基于對公司基本面的判斷，以及深入研究跟蹤后的把握度；同期增加新的標的，2024年以來加強了對市場熱點，如人工智能、AR/VR、汽車智能駕駛等研究和積累，這些科技新領(lǐng)域會大概率影響世界經(jīng)濟和傳統(tǒng)行業(yè)格局，對新科技和技術(shù)公司的布局也會推動后續(xù)深入研究?！?/p>

從產(chǎn)品業(yè)績方面來看，以睿遠成長價值混合A為例，該產(chǎn)品四季度凈值增長率為-2.48%，2024年全年凈值增長率為1.83%，跑輸業(yè)績比較基準收益率的13.33%。從規(guī)模來看，睿遠成長價值混合四季度份額減少了約8億份，最新份額總額為157.13億份。

睿遠均衡價值三年持有四季度也提高了權(quán)益投資比重，由84.30%提高至87.42%。寧德時代、騰訊控股、中國移動、中國太保、偉明環(huán)保、三諾生物、小米集團-W、萬華化學(xué)、中國財險、山西汾酒。具體來看，小米集團-W、山西汾酒新進前十大持倉股，而美團-W、中國平安則在四季度退出前十排名。

趙楓四季度也大幅減持了寧德時代，持倉數(shù)量相比三季度減少18.52%，最新持股數(shù)量為440萬股；此外，趙楓在中國移動、萬華化學(xué)兩只個股上減持幅度均高達20%；中國財險則獲得大幅增持，最新持股數(shù)量為3965萬股，較三季度增幅為20.15%。

截至2024年四季度末，睿遠均衡價值三年持有混合A過去三個月的凈值增長率為-4.61%，同期業(yè)績比較基準收益率為-0.78%；過去一年的凈值增長率為16.51%，跑贏同期業(yè)績比較基準收益率的14.76%。截至四季度末，睿遠均衡價值三年持有混合份額總額為90.71億份，較上一季度末減少近6億份。

趙楓在四季報中表示，債強股弱貫穿了2024年全年，十年期國債到期收益率全年下降近100個BP，到2025年1月3日收盤，到期收益率已低于1.6%，伴隨著央行未來進一步流動性寬松，中短期國債收益率仍有下行的空間。固定收益類資產(chǎn)收益率的大幅下降，導(dǎo)致金融市場上出現(xiàn)了較為嚴重的資產(chǎn)荒。他認為，對很多金融機構(gòu)而言，資產(chǎn)負債成本匹配成為嚴峻的挑戰(zhàn)，尤其是長久期穩(wěn)定回報品種顯得尤為稀缺。這種情況指向一個明確的投資機會，就是具備長期穩(wěn)定回報的優(yōu)質(zhì)權(quán)益類資產(chǎn)。

趙楓提到，市場中還有一些受宏觀經(jīng)濟影響相對更大一些的品種，其短期股息回報率可能存在一定壓力，但如果拉長投資周期，考慮到其穩(wěn)定的商業(yè)模式、產(chǎn)品的滲透率和市占率，仍可以預(yù)期其收入和盈利有較長時間的增長可能，再疊加股息回報，其中長期持有回報有很大的吸引力。

趙楓表示，“從長期回報角度，我們對權(quán)益市場充滿信心，中國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)當前隱含的長期回報水平遠遠超過其他資產(chǎn)類別，放在全球看也是最具吸引力的資產(chǎn)，我們可以靜待經(jīng)濟企穩(wěn)回升?！?/p>

傅鵬博則在四季報中對2025年的市場和策略布局進行了展望。他表示，2025年初，股市波動較大，一方面是釋放過高預(yù)期兌現(xiàn)的壓力，另一方面是對年內(nèi)不確定因素的預(yù)演。面對未來市場的不確定，選股需要全面考察公司的投資回報率、每股自由現(xiàn)金流、凈利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司分紅穩(wěn)定性。他坦言，“2025年一季度，上市公司先期披露的財報會給投資者提供更多關(guān)于景氣度的線索，這些結(jié)構(gòu)性機會常會成為年內(nèi)投資主線。我們將動態(tài)調(diào)整和優(yōu)化組合，均衡板塊和個股的配置，減少不確定性，盡力控制好組合的回撤。”