經濟觀察報 記者 洪小棠 國泰君安證券吸收合并海通證券終于迎來新進展。

12月16日晚間，中國證監(jiān)會（下稱“證監(jiān)會”）網站顯示，海通證券提交的《證券公司停業(yè)、解散、破產核準》和國泰君安證券《證券公司合并核準》材料被證監(jiān)會接收。

但根據監(jiān)管要求，目前海通證券和國泰君安證券旗下的公募牌照數量均達到上限。二者合并之后，如何處理旗下公募機構的股權，被業(yè)內廣泛關注與討論。

目前，海通證券持有海富通基金51%的股權，為其控股股東；持有富國基金27.8%的股權，為參股股東；國泰君安證券旗下有控股51%的華安基金，以及正在等待批復的國聯安基金49%股權。

12月16日晚間，海通證券旗下“一參一控”的海富通基金和富國基金分別上交的股東變更申請材料，已被證監(jiān)會接收。

經濟觀察報采訪發(fā)現，多位業(yè)內人士對于這兩家基金公司會合并或剝離的預期，并不一致。

新進展

12月16日，海通證券旗下“一參一控”的海富通基金、富國基金提交的《公募基金管理公司變更持有百分之五以上股權的股東、持股不足百分之五但對公司治理有更大影響的股東或者實際控制人審批》，已獲監(jiān)管接收材料。

在此之前，國泰君安證券與海通證券已于12月13日召開臨時股東大會分別審議并通過了關于《國泰君安證券股份有限公司換股吸收合并海通證券股份有限公司并募集配套資金暨關聯交易方案》。

上述公告稱，本次合并重組交易方案等相關議案經股東大會審議，均獲高票通過，標志著合并重組公司治理程序的順利完成。

若國泰君安證券順利吸收合并海通證券，合并后的公司旗下公募牌照數量將超出監(jiān)管限制。

2022年，證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（下稱《管理辦法》）及其配套規(guī)則?！豆芾磙k法》在繼續(xù)堅持基金管理公司“一參一控”政策的前提下，將放寬公募持牌數量限制，即同一主體在參股一家基金、控股一家基金的基礎上，還可以再申請一塊公募牌照，即“一參一控一牌”。

目前，國泰君安證券持有華安基金51%的股權。此外，2023年9月，國泰君安證券與安聯集團簽署《股權轉讓協議》，約定由國泰君安證券收購安聯集團所持有的國聯安基金49%的股權。同年10月，證監(jiān)會顯示接收了國聯安基金股權變更的申請變更材料并進行了補正材料。

誰去誰留？

上述吸收合并動作完成后，國泰君安證券吸收合并海通證券后的新公司將多出一張控股和一張參股公募牌照。

滬上一家基金公司高管認為，國泰君安收購的國聯安基金尚未獲得監(jiān)管最終批準，且相比之下富國基金綜合實力更強，國聯安基金或可通過重新尋找買家解決上述問題。

公開資料顯示，富國基金成立于1999年，是國內首批十家基金管理公司之一，也是兩家券商合并后涉及規(guī)模最大的公募機構。該公司由海通證券、申萬宏源證券、加拿大蒙特利爾銀行分別持股27.775%，山東省金融資產管理股份公司持股16.675%。截至今年三季度末，富國基金的基金資產凈值為1.05萬億元，同業(yè)排名第7位。就盈利能力而言，其上半年實現營業(yè)收入29.18億元、凈利潤7.74億元。

在受訪的多位業(yè)內人士看來，華安基金與海富通基金的股權將發(fā)生怎樣的變化，較為關鍵。這也是兩家券商合并后業(yè)內關注度較高的話題。

公開資料顯示，海富通基金成立于2003年，是中國首批獲準成立的中外合資基金管理公司之一，由海通證券持股51%，法國巴黎資產管理BE控股公司持股49%。截至三季度末，該公司的管理規(guī)模為1584億元，排名為第41位。從盈利能力來看，海富通基金上半年的營業(yè)收入為4.54億元，凈利潤為1.34億元。

北京一家公募機構相關人士認為，此前曾有兩家券商合并，作為子公司的基金公司被剝離的情況。

該公募機構相關人士所述情況的主角為金鷹基金。在收購廣州證券之前，中信證券已經控股華夏基金，中信信托則參股了中信保誠基金。這意味著，中信系已有兩家基金公司。因此，彼時為了解決公募基金“一參一控”問題，廣州證券將其所持有的金鷹基金股權進行剝離。

2019年1月份，中信證券發(fā)布公告，擬作價不超過134.6億元，收購廣州證券100%股權。在該次交易完成之前，廣州證券擬將所持有的金鷹基金24.01％股權剝離給越秀金控及/或其關聯方。

同年10月，該收購事項在證監(jiān)會并購重組委審議中獲無條件通過。同年11月，金鷹基金的股權變更申請獲證監(jiān)會批復。一個月后，中信證券發(fā)布公告，公司發(fā)行股份收購廣州證券100%股權事項已于近日收到證監(jiān)會核準批文。

不過，也有業(yè)內人士認為，如今的行業(yè)情況與金鷹基金被剝離時不可同日而語?！爱斍埃袠I(yè)正處于降費的下行期，且監(jiān)管層對公募公司的治理更加嚴格。在主動權益產品規(guī)模下降，ETF規(guī)模增幅明顯的情況下，產品同質化程度則更為顯著。牌照‘光環(huán)’早已不存在，多留一張牌照溢價獲利并不容易，我認為兩家機構合并，并不是沒有可能?！鼻笆鰷匣鸸靖吖苤毖?。

對于國泰君安證券與海通證券合并后，這幾家公募機構的股權將會出現何種變化，經濟觀察報將持續(xù)關注。

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