經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡群 2024年12月31日，東方金誠發(fā)布的《2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望》（下稱“展望”）預(yù)測(cè)，2025年政策面將大力提振消費(fèi)，促消費(fèi)措施有望全面加碼，社會(huì)消費(fèi)品零售總額和服務(wù)消費(fèi)都將顯著提速。

東方金誠首席宏觀分析師王青向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，近年來，消費(fèi)券的發(fā)放主要在部分城市層面進(jìn)行，其規(guī)模普遍較小、發(fā)放范圍有限。如果2025年需要采取強(qiáng)有力的措施來刺激居民消費(fèi)，中央財(cái)政可以通過提高赤字率等手段籌集較大規(guī)模的資金，并加大對(duì)地方財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付，專門用于消費(fèi)券的發(fā)放，更大程度上發(fā)揮其擴(kuò)大消費(fèi)的有效作用。據(jù)估算，全國層面消費(fèi)券的發(fā)放規(guī)模有望達(dá)到約5000億元，這將拉動(dòng)1.5萬億元至2萬億元的額外消費(fèi)增量。

在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署的2025年九大重點(diǎn)任務(wù)中，排在首位的是“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”。王青認(rèn)為，這一任務(wù)排序和2023年會(huì)議的表述有所不同，顯示擴(kuò)內(nèi)需成為頭號(hào)重點(diǎn)任務(wù)，具有較強(qiáng)的緊迫性。這背后是2025年外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變數(shù)加大，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)力和貢獻(xiàn)率會(huì)顯著低于2024年，需要內(nèi)需及時(shí)頂上來。

《展望》顯示，2024年前11個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.5%，估計(jì)全年增速在3.6%左右，僅為上年增速的一半，主要受基數(shù)波動(dòng)影響。在剔除基數(shù)效應(yīng)后，以2019年為基期，2023年和2024年社會(huì)消費(fèi)品零售總額復(fù)合增速均為3.5%，均不及疫情前常態(tài)增長水平的一半。背后的一個(gè)重要原因是居民消費(fèi)信心不足。

《展望》判斷，2025年促消費(fèi)政策會(huì)進(jìn)一步加力，引導(dǎo)居民消費(fèi)需求潛力釋放。具體政策舉措包括：一是加大財(cái)政對(duì)耐用消費(fèi)品以舊換新的支持力度，金額有可能從1500億元擴(kuò)大到3000億元，有望直接拉動(dòng)新增消費(fèi)7500億元左右；二是適度提供生育補(bǔ)貼；三是在超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)政策下，不排除在全國層面發(fā)放消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼，促消費(fèi)范圍從耐用消費(fèi)品擴(kuò)大到一般消費(fèi)品和服務(wù)消費(fèi)。

東方金誠預(yù)計(jì)，2025年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速將由2024年的3.8%左右加快至6.0%，服務(wù)零售總額增速也將有所加快，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率有望達(dá)到70%—80%之間，顯著高于2024年的50%左右。

清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長李稻葵認(rèn)為，消費(fèi)券策略能在短時(shí)間內(nèi)有效推高消費(fèi)水平，并引發(fā)積極的乘數(shù)效應(yīng)，帶動(dòng)生產(chǎn)與稅收增長。參考上海2023年4月的實(shí)例，每1元的消費(fèi)補(bǔ)貼促進(jìn)了4元的社會(huì)消費(fèi)品零售額增加。據(jù)此推算，如中央財(cái)政投入1萬億元用于消費(fèi)補(bǔ)貼，理論上可促成4萬億元的消費(fèi)增長，隨之而來的企業(yè)復(fù)蘇將顯著提升稅收，實(shí)質(zhì)上減輕了財(cái)政負(fù)擔(dān)。