經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 12月16日，張家界旅游集團股份有限公司（下稱“張家界”）發(fā)布公司預重整的進展公告。截至公告披露日，張家界尚未收到法院關于受理重整申請的文書。

此前，張家界的債權人張家界博臣建筑工程有限公司（下稱“博臣建筑”）以張家界不能清償?shù)狡趥鶆涨颐黠@缺乏清償能力為由，向湖南省張家界市中級人民法院（下稱“張家界中院”）申請對張家界進行重整。同時，博臣建筑認為張家界具備預重整的條件，因此一并向張家界中院申請對張家界進行預重整。

10月16日，張家界收到張家界中院送達的《通知書》和《決定書》，張家界中院決定對張家界啟動預重整。

此后，張家界發(fā)布了招募重整投資人的公告，并表示招募截止日期為2024年11月25日。根據(jù)披露，截至11月22日，張家界方面已接洽超過五十家意向投資人，但因仍有多家意向投資人表示準備材料時間較為緊張，希望延長報名期限。因此，張家界方面將截止日期調(diào)整為12月25日。

目前，法院尚未受理張家界的重整申請，張家界能否進入重整程序尚存不確定性。

張家界已經(jīng)連續(xù)四年虧損，四年累計虧損達7.27億元。2024年，張家界的業(yè)績?nèi)晕吹玫接行Ц纳啤Ｇ叭径?，張家界實現(xiàn)營收3.10億元，同比減少5.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤-6473萬元，同比減少53.36%。

今年，張家界景區(qū)對韓國游客的吸引尤為出圈。張家界天門山景區(qū)提供的數(shù)據(jù)顯示，2024年天門山景區(qū)接待韓國游客34.3萬人，較2023年增長205%。前三季度，張家界景區(qū)共接待入境游客129.43 萬人次，同比增長255.47%；實現(xiàn)入境旅游收入35854.12萬美元，同比增長307.61%。

在海外出圈，游覽人數(shù)不斷增加，為何張家界的經(jīng)營狀況未得到有效提振？細數(shù)張家界的業(yè)務構成，可以發(fā)現(xiàn)答案。

值得注意的是，張家界地區(qū)豐富的旅游資源，包括張家界國家森林公園、天門山等的門票收入并不歸屬上市公司張家界口袋。

公開資料顯示，核心景區(qū)張家界國家森林公園和天門山國家森林公園歸屬當?shù)厥聵I(yè)單位湖南張家界國家森林公園管理處。此外，袁家界、黃龍洞等多個景區(qū)也分屬不同的運營方。

可以發(fā)現(xiàn)，上述優(yōu)質景區(qū)資產(chǎn)運營權并不在張家界囊中。

除此之外，張家界本身的業(yè)務也非常分散，包括寶峰湖、大庸古城的旅游景區(qū)經(jīng)營，環(huán)保客運、觀光電車的旅游客運，以及楊家界索道、旅行社和酒店業(yè)務。

環(huán)保客運業(yè)務是張家界占據(jù)營收比例第一位的業(yè)務。2024年上半年，環(huán)?？瓦\、楊家界索道、旅行社服務分別占據(jù)營收比重為38.74%、19.74%、15.66%。

除了業(yè)務分散的因素外，大庸古城更是成為拖累張家界業(yè)績的“深坑”。 作為張家界市單體投資規(guī)模最大的城市文旅項目，大庸古城耗資超過20億元。

大庸古城項目始于2016年。2016年3月，張家界發(fā)布公告，擬以非公開發(fā)行股票方式募資12億元用于建設大庸古城。

2017年7月，根據(jù)張家界公告，定增融資縮減至8.39億元。在再融資政策緊縮和資本市場低迷的情況下，通過大規(guī)模路演和深入溝通，歷時一年半，張家界最終募資成功。此外，2021年，大庸古城還從工商銀行和交通銀行分別借款4.47億元和3.78億元，合計超8.25億元。

大庸古城原本規(guī)劃于2018年盛大開業(yè)，并預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入4.85億元、盈利1.85億元。

然而，項目不僅屢次延期，開業(yè)后的業(yè)績也持續(xù)低迷。據(jù)公開信息，大庸古城直至2021年6月方才開始試運營。2021年至2023年，大庸古城分別凈虧損0.84億元、1.51億元和2.49億元，累計虧損額已超過4.8億元。大庸古城的投資失利給張家界帶來了巨大的財務負擔。

今年上半年，大庸古城實現(xiàn)營收僅233萬元，購票人數(shù)為0.23萬人，同比減少近82%，日均購票人數(shù)不到13人。

有業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)下，人造古城普遍存在同質化問題。在以自然風光著稱的張家界地區(qū)，大庸古城未找到合適的景區(qū)定位，未采取差異化、獨特性的有效運營方式。