經(jīng)觀頭條|2025年,理解中國經(jīng)濟政策新平衡
需求不足是中國經(jīng)濟當下面臨的主要問題。需求分為內(nèi)需和外需,內(nèi)需又分為投資和消費。此前中國財政支出側(cè)重于投資,本次政策支出方向進一步優(yōu)化,呈現(xiàn)向消費、民生轉(zhuǎn)移的趨勢。
中國經(jīng)濟政策新平衡
12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟工作會議指出,當前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深,我國經(jīng)濟運行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn),主要是國內(nèi)需求不足,部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難,群眾就業(yè)增收面臨壓力,風險隱患仍然較多。
9月26日召開的中央政治局會議部署一攬子增量政策后,社會信心有效提振,經(jīng)濟明顯回升。經(jīng)濟的明顯回升反映了中國市場的韌性,但這一韌性也將在2025年迎來更多外部不確定性的挑戰(zhàn)。
本次中央經(jīng)濟工作會議就召開在這一特殊的時間節(jié)點,并顯示了2025年經(jīng)濟政策正在尋找的新平衡點。
需求不足是中國經(jīng)濟當下面臨的主要問題。需求分為內(nèi)需和外需,內(nèi)需又分為投資和消費。此前中國財政支出側(cè)重于投資,本次政策支出方向進一步優(yōu)化,呈現(xiàn)向消費、民生轉(zhuǎn)移的趨勢。
如何更有效地服務民生、服務“具體的人”,將成為地方政府的一門“新功課”。
對投資者而言,消費升級、新興科技與綠色經(jīng)濟是中長期布局的關(guān)鍵賽道,而房地產(chǎn)市場的有序轉(zhuǎn)型與資本市場改革深化,則為捕捉結(jié)構(gòu)性機會創(chuàng)造更多可能。
2025年財政赤字率將超過3%,特別國債將超過1萬億元,新增專項債券額度也會提升。市場預測可能會增發(fā)1萬億元特別國債以補充商業(yè)銀行資本金。
國內(nèi)經(jīng)濟仍在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中經(jīng)歷深度調(diào)整,消費和投資尚待進一步提振;國際上,地緣政治風險、強美元周期和外需壓力或加劇經(jīng)濟持續(xù)回升向好的復雜性。在充滿挑戰(zhàn)的局勢中,政策如何應對以實現(xiàn)穩(wěn)中有進,成為觀察2025年經(jīng)濟表現(xiàn)的重要窗口。
本次會議中,“適度寬松的貨幣政策”“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”“全方位擴大國內(nèi)需求”的表述引起了市場普遍關(guān)注。
解運亮認為,2025年貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“適度寬松”的條件已經(jīng)成熟。寬松基調(diào)需滿足國內(nèi)經(jīng)濟壓力大和國外處于寬松周期兩大條件,2025年前述兩大條件均滿足。
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