經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 歲末之際，正值各機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資總結(jié)以及對(duì)2025明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期、市場布局展望的重要時(shí)點(diǎn)。2024年，A股市場走出了一波先抑后揚(yáng)的震蕩行情走勢(shì)。，自國新辦9月24日新聞發(fā)布會(huì)后一系列重大政策穩(wěn)步實(shí)施，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善，資本市場信心重塑。那么，2025年權(quán)益市場將如何演繹？

方正富邦基金權(quán)益研究部行政負(fù)責(zé)人喬培濤在12月27日方正富邦基金舉辦的“2025·預(yù)見新機(jī)遇”策略會(huì)上表示，行業(yè)景氣、盈利、估值從長周期看都是周期波動(dòng)，沒有永遠(yuǎn)高景氣的行業(yè)，也沒有一直低迷的行業(yè)。投資關(guān)鍵要看到行業(yè)或企業(yè)變化，或極低預(yù)期下的估值反彈，或新產(chǎn)品、新模式、新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)能等新的變化。?

方正富邦基金首席投資官湯戈也表示，相信萬物皆周期，并堅(jiān)持以均值回歸驅(qū)動(dòng)下的行業(yè)輪動(dòng)作為投資方法論。?

“我們摒棄博弈、信息差等投資策略，專注于行業(yè)和公司基本面價(jià)值。”湯戈表示，“后續(xù)看好財(cái)富效應(yīng)見底回升帶來的消費(fèi)行業(yè)投資機(jī)會(huì)，AI升級(jí)+自然換機(jī)周期帶來的消費(fèi)電子投資機(jī)會(huì)和國產(chǎn)替代帶來的半導(dǎo)體顯示的投資機(jī)會(huì)?！?

對(duì)于消費(fèi)行業(yè)，湯戈認(rèn)為，2025年的上漲預(yù)期有兩方面影響因素，一方面是資產(chǎn)端，國內(nèi)房價(jià)企穩(wěn)，資產(chǎn)端的財(cái)富效應(yīng)隨之穩(wěn)定，不會(huì)對(duì)消費(fèi)形成拖累；另一方面是負(fù)債端，主要看中美匯率，美國的基準(zhǔn)利率越低，對(duì)消費(fèi)的負(fù)債端就越有利。而作為長久期資產(chǎn)，利率越低估值越高。如果2025年這兩者形成共振，消費(fèi)領(lǐng)域就非常值得期待。具體來看，機(jī)會(huì)在于白酒板塊和人民幣走強(qiáng)帶來的港股消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)。?

消費(fèi)電子方面，2025年蘋果將推出首款A(yù)I（人工智能）手機(jī)iphone17，其所引領(lǐng)的AI浪潮有望帶來消費(fèi)電子行業(yè)新的投資機(jī)會(huì)。此外，2025年的智能手機(jī)市場同樣有望在“AI升級(jí)+自然換機(jī)周期”催化下迎來新一輪需求高潮，其中iphone在高端技術(shù)創(chuàng)新上的客戶認(rèn)可和忠誠度將為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的投資機(jī)會(huì)。

喬培濤則選擇在投資中堅(jiān)持類困境反轉(zhuǎn)逆向投資的方法論。他表示，從基本面出發(fā)，尋找拐點(diǎn)變化，同時(shí)以周期的眼光尋找具備階段性成長爆發(fā)性的標(biāo)的，同時(shí)結(jié)合估值尋找合適的投資時(shí)機(jī)，于低估時(shí)布局，于變化處買入。未來重點(diǎn)關(guān)注出海、新科技和性價(jià)比消費(fèi)三大投資方向。?

對(duì)于出海領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，在喬培濤看來，出口和出海的區(qū)別在于，前者的生產(chǎn)基地在國內(nèi)，而后者的生產(chǎn)基地在海外。我國的出口結(jié)構(gòu)正在出現(xiàn)變化，從簡單的加工出口向品牌出口轉(zhuǎn)變；同時(shí)，高順差必然帶來貿(mào)易沖突，這也將推動(dòng)出口向出海轉(zhuǎn)變。重點(diǎn)可關(guān)注受益于工程師紅利的行業(yè)，比如智能汽車，以及“一帶一路”帶來的投資機(jī)遇。?

在新科技方向的投資方面，喬培濤認(rèn)為，過去十年，國內(nèi)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，很大程度上依賴于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利。而現(xiàn)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展基本已至瓶頸，因此，科技投資需要找到新的發(fā)動(dòng)機(jī)。從目前來看，有包括AI、機(jī)器人、無人駕駛，低空經(jīng)濟(jì)和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)五大新的方向。其中，AI的硬件投資未來可以從下游的應(yīng)用端尋找投資機(jī)會(huì)。VR領(lǐng)域可能會(huì)出現(xiàn)不亞于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)級(jí)別的產(chǎn)業(yè)革命，相關(guān)的投資機(jī)會(huì)同樣不容忽視。此外，在新能源、醫(yī)藥等行業(yè)，也可關(guān)注新方向、新技術(shù)帶來的投資機(jī)會(huì)。?

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)展望2025年消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，喬培濤較為看好醫(yī)藥行業(yè)，原因在于該行業(yè)在經(jīng)歷較長時(shí)間的調(diào)整后，其估值、投資性價(jià)比已進(jìn)入相對(duì)合理的區(qū)間。此外，他認(rèn)為，食品飲料行業(yè)也有類似的情況。

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