經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 “今年是理財(cái)行業(yè)發(fā)展名副其實(shí)的‘大年’，最新規(guī)模突破30萬(wàn)億元?！痹?2月21日舉辦的“中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2024年會(huì)”上，工銀理財(cái)總裁高向陽(yáng)表示。

在當(dāng)天的論壇上，來(lái)自招銀理財(cái)、工銀理財(cái)、華夏理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的高管共議銀行理財(cái)行業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。

招銀理財(cái)總裁鐘文岳表示，當(dāng)前銀行理財(cái)行業(yè)30萬(wàn)億元的資金中，有95%沉淀在R1和R2風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品中，體現(xiàn)了客戶群體強(qiáng)烈的低風(fēng)險(xiǎn)偏好。

面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性“資產(chǎn)荒”問(wèn)題，高向陽(yáng)表示，這種市場(chǎng)環(huán)境將不可避免地倒逼理財(cái)行業(yè)迎來(lái)資管新規(guī)后的“二次轉(zhuǎn)型”，這是理財(cái)行業(yè)共同面對(duì)的新課題。

理財(cái)“大年”

2018年，資管新規(guī)正式發(fā)布，銀行理財(cái)開(kāi)啟全面凈值化轉(zhuǎn)型。高向陽(yáng)表示，過(guò)去六年來(lái)，作為凈值化轉(zhuǎn)型下新興的資管機(jī)構(gòu)，理財(cái)行業(yè)不斷在資管生態(tài)和客戶需求中尋求新定位，在起步和轉(zhuǎn)型階段也不可避免經(jīng)歷了一些困難和挑戰(zhàn)，尤其是直面了市場(chǎng)波動(dòng)、凈值波動(dòng)甚至階段性“客戶贖回潮”。但在監(jiān)管部門的關(guān)心支持下，銀行理財(cái)依靠“苦練內(nèi)功”和“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”，深入落實(shí)資管新規(guī)精神，迎來(lái)了市場(chǎng)規(guī)模加速增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)格局全面重塑的高質(zhì)量發(fā)展新紀(jì)元。

2022年下半年以來(lái)，受理財(cái)贖回沖擊余波、居民風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、季節(jié)性效應(yīng)等多重因素影響，銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)面臨較大壓力。

2024年以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)回暖。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2024年上）》顯示，截至2024年6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模28.52萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)6.43%，同比增長(zhǎng)12.55%。

高向陽(yáng)表示，隨著今年統(tǒng)一監(jiān)管、分級(jí)分類等政策的持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)得到進(jìn)一步夯實(shí)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的韌性得到顯著提升。今年以來(lái)，工銀理財(cái)?shù)墓芾硪?guī)模凈增加近4000億元，在國(guó)有大行理財(cái)子中率先突破2萬(wàn)億元。

國(guó)信證券銀行團(tuán)隊(duì)的研報(bào)指出，今年11月銀行理財(cái)規(guī)?；厣a(chǎn)品存量規(guī)模為29.8萬(wàn)億元。銀行存款收益下行，同時(shí)理財(cái)公司加大旺季營(yíng)銷，促使理財(cái)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

國(guó)信證券銀行團(tuán)隊(duì)判斷，2025年銀行理財(cái)規(guī)模有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至32萬(wàn)億元—33萬(wàn)億元。和公募不同，目前理財(cái)公司90%以上產(chǎn)品的投資者來(lái)自零售客戶和企業(yè)客戶，相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。

低利率時(shí)代如何轉(zhuǎn)型

值得注意的是，今年上半年，銀行理財(cái)中低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類產(chǎn)品在所有理財(cái)產(chǎn)品中的比例較年初有所上升，混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品的占比有所收縮。

鐘文岳認(rèn)為，銀行理財(cái)面臨非標(biāo)資產(chǎn)收益率下降、手工補(bǔ)息取消、同業(yè)存款利率受限等現(xiàn)狀，此前高收益、低波動(dòng)的商業(yè)模式受到了巨大的挑戰(zhàn)，這迫使銀行理財(cái)必須轉(zhuǎn)型。

資管新規(guī)強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)要實(shí)現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型。高向陽(yáng)認(rèn)為，在當(dāng)前“低利率、低利差、資產(chǎn)荒、高波動(dòng)”的大環(huán)境下，10年國(guó)債收益率已接近1.7%的歷史低位，理財(cái)行業(yè)資產(chǎn)收益與負(fù)債成本之間的匹配難度越來(lái)越大。在“凈值化”下，市場(chǎng)波動(dòng)容易直接引發(fā)產(chǎn)品凈值波動(dòng)，滿足客戶低波穩(wěn)健投資需求面臨較大的難度和挑戰(zhàn)。

未來(lái)銀行理財(cái)如何轉(zhuǎn)型？在產(chǎn)品方面，鐘文岳認(rèn)為，銀行理財(cái)公司要把產(chǎn)品線努力向上延伸，此前堆積在R1、R2風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品中的資金要向R3、R4、R5風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的理財(cái)產(chǎn)品延伸，其中三五年之內(nèi)將以R3風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品為重點(diǎn)。

對(duì)于投資的“不可能三角”（同時(shí)滿足低波動(dòng)、高收益和高流動(dòng)性三個(gè)目標(biāo)）問(wèn)題，華夏理財(cái)董事長(zhǎng)苑志宏認(rèn)為，銀行理財(cái)是投資方案的提供者，要為客戶提供更好的流動(dòng)性、更好的安全性、同時(shí)具有更高收益的產(chǎn)品。在日常工作中，可以把“不可能三角”作為工作的目標(biāo)，思考在解決方案里面，是不是能夠更加有效地提升安全性、流動(dòng)性和收益率。

苑志宏表示，華夏理財(cái)將繼續(xù)提升權(quán)益投資能力，投資產(chǎn)品的主攻方向是被動(dòng)管理的指數(shù)型權(quán)益產(chǎn)品。2023年6月份，華夏理財(cái)在業(yè)內(nèi)首發(fā)“天工系列”被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品，下一步將繼續(xù)豐富產(chǎn)品的類型。

高向陽(yáng)表示：“工銀理財(cái)也在做經(jīng)營(yíng)策略和投資決策上的調(diào)整，公司剛剛召開(kāi)了年度策略會(huì)和投委會(huì)。我認(rèn)為，破題的關(guān)鍵還是要通過(guò)能力提升和策略豐富打造理財(cái)公司差異化核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?/p>

高向陽(yáng)表示，具體措施包括三個(gè)方面：一是進(jìn)一步強(qiáng)化核心投研能力建設(shè)；二是進(jìn)一步強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力建設(shè)；三是進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品和營(yíng)銷能力建設(shè)。