“長沙特產(chǎn)”茶顏悅色可能要去美股上市了，但60%門店還集中在湖南。

近日有媒體報道，知情人士透露，茶顏悅色正籌劃在美國進行首次公開募股（IPO），最早可能于2025年上市。

對此，《國際金融報》記者致電茶顏悅色公司，相關(guān)負責人表示“沒有收到信息”。

事實上，從去年起，茶顏悅色多次被傳計劃上市，每次透露的信息愈發(fā)詳細，或并非空穴來風。

頻頻被傳上市

早在去年10月，市場就有消息稱茶顏悅色在和投行接洽，就香港上市問題展開探討；今年3月，赴港上市的傳聞有了更多細節(jié)，有媒體稱，茶顏悅色選定中金公司和摩根士丹利負責香港上市事宜，最早可能于2024年在港股IPO，募集資金數(shù)億美元。

對于上述市場傳聞，盡管茶顏悅色回應“沒有計劃”“沒有接到管理層的相關(guān)信息”，但公司今年以來的多項動作，都令市場對其海外上市的猜測更進一步。

今年2月，茶顏悅色母公司湖南茶悅文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司發(fā)生多項工商信息變更，企業(yè)類型從“其他有限責任公司”變更為“有限責任公司(港澳臺投資、非獨資）”，并且新增注冊地在香港的股東Rose Xanadu HK Limited，業(yè)內(nèi)人士認為可能是公司在為香港上市做準備。

6月，茶顏悅色此前天使輪、戰(zhàn)略輪的投資者集體退出股東行列，公司注冊資本從701.02萬元減少至506.73萬元。不過，有接近茶顏悅色的消息人士透露，老股東撤資并非真的退出，而是可能在為境外上市做準備。

除了股權(quán)資本方面的變動，茶顏悅色今年高管人事變化也透露了新動向。

4月初，茶顏悅色迎來新的戰(zhàn)略負責人潘攀，他的另一個身份是天圖投資管理合伙人。天圖投資聚焦于消費領(lǐng)域，累計投資企業(yè)超過200家，包括中國飛鶴、奈雪的茶、百果園、周黑鴨、鍋圈食匯等多家消費行業(yè)上市公司；潘攀本人也曾擔任過奈雪的茶、三頓半咖啡、花知曉等多家公司的董事職位，此次任職被業(yè)內(nèi)認為是茶顏悅色計劃在資本運作上發(fā)力。

值得注意的是，近期茶顏悅色的上市傳聞中，擬上市地點從港股換成了美股。

對此，香頌資本董事沈萌向《國際金融報》記者表示，之所以選擇美股，是因為近期申請到港股上市的茶飲料企業(yè)比較集中，可能會出現(xiàn)招股等方面的困難。

自奈雪的茶2021年成功在港交所上市后，茶百道、古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨等新茶飲公司先后謀求港股上市。

今年，茶百道已成為中國新茶飲行業(yè)第二家上市公司，古茗近日也通過了上市備案，離資本市場更近一步，但蜜雪冰城、滬上阿姨的上市事宜遲遲沒有新進展，目前招股書均已失效。在此背景下，美股上市似乎成為了新茶飲們的另一出路。今年以來，蜜雪冰城、霸王茶姬也相繼被傳計劃赴美上市。

60%門店在湖南

“長沙地圖上隨便圈一塊位置，至少能圈出5家茶顏”，被網(wǎng)友戲稱為“長沙特產(chǎn)”的茶顏悅色，與湖南地域文化高度綁定，在門店擴張上一直頗為保守。

據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，截至12月13日，茶顏悅色全國在營門店總數(shù)僅732家，其中，443家（60%）位于湖南地區(qū)。從地區(qū)來看，除了湖南，茶顏悅色僅在湖北、重慶、江蘇和四川四個地區(qū)有布局。

值得注意的是，今年已經(jīng)是茶顏悅色成立以來擴張最快的一年，截至目前其新開了222家門店，并且逐步加快了省外拓展。不過，今年以來茶飲行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，茶顏悅色門店均是直營店，未開放加盟，其擴張速度和整體規(guī)模在茶飲行業(yè)不具備競爭優(yōu)勢。

最直接的對比是與其產(chǎn)品定位、品牌調(diào)性相似的霸王茶姬，今年其已新開超2600家門店，全國門店總數(shù)接近6000家。

將視角放寬至整個茶飲行業(yè)，已有近30個品牌門店數(shù)量破千，規(guī)模最大的蜜雪冰城門店總數(shù)已經(jīng)超過33000家；古茗、茶百道、滬上阿姨三家門店均超8000家，向“萬店規(guī)?！睕_刺；爺爺不泡茶今年新開門店約900家。

茶顏悅色保守的擴張策略是否會對美股上市帶來不利影響？香頌資本董事沈萌指出，公司是否有海外業(yè)務與能否尋求海外上市并無直接關(guān)聯(lián)。

有意思的是，茶顏悅色門店規(guī)模不大、擴張保守，但盈利能力可觀。據(jù)媒體報道，2023年茶顏悅色凈利潤約5億元，今年預計將高于去年。

這一盈利能力超過了不少門店規(guī)模大其許多倍的茶飲品牌，據(jù)財報和招股書披露的信息，奈雪的茶去年凈利潤為0.13億元；坐擁八千多家門店的滬上阿姨，去年前三季度凈利潤為3.24億元。

目前，茶顏悅色正在拓展子品牌。

“茶顏家族”除了茶顏悅色主品牌，還包括鴛央咖啡、古德墨檸、小神閑茶館、晝夜詩酒茶4個子品牌，分別定位為咖啡、檸檬系奶茶、特調(diào)奶茶以及普通門店喝不到的奶茶和酒，與主品牌實現(xiàn)差異化錯位競爭。不過，這四個子品牌合計門店總數(shù)約200家，也均集中在湖南省內(nèi)。

值得一提的是，今年代表茶顏悅色走向全國的并非其飲品，而是小零食。

茶顏悅色淘寶官方旗艦店內(nèi)，面包干已有40多萬人付款，薯條、茶包也分別有10萬多人下單。小零食單價不貴，但利潤可觀。以核心單品面包干為例，一包售價2.5元，有網(wǎng)友根據(jù)包裝信息找到同源代工廠，9.9元可以買到8包，一包不到1.3元。

有長沙本地的消費者表示，茶顏悅色是一個堅持在產(chǎn)品口味上下功夫的品牌，甚至為保證飲品足夠好喝，更希望引導消費者去門店取餐，只為了“喝剛做出的新鮮第一口”。

這一品牌基因的弊端是，茶顏悅色或難以像霸王茶姬此類品牌能在幾十秒內(nèi)完成出餐，不宜搞大規(guī)模加盟模式擴張；若后續(xù)茶顏悅色真的走向資本市場，創(chuàng)始團隊在產(chǎn)品味道上的堅持與資本擴張逐利之間存在的天然矛盾，是需要解決的問題。