經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 錢玉娟 “未來五年，線上再造一個銀泰百貨?！边@是2019年時任阿里巴巴（下稱“阿里”）副總裁、銀泰商業(yè)（集團）有限公司（下稱“銀泰百貨”）CEO的陳曉東提出的戰(zhàn)略目標。

2024年末，五年期至，銀泰百貨迎來被阿里出售的結局。

12月17日，雅戈爾與阿里在寧波舉行了銀泰項目的簽約儀式，這是一場閉門儀式。同一天，阿里公告稱，公司與另一名少數(shù)股東同意將銀泰百貨100%的股權，出售給由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團。阿里目前持有銀泰百貨99%的股權，交易金額為74億元人民幣。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者從阿里方面獲悉，這起交易中提及的銀泰百貨少數(shù)股東，便是銀泰集團創(chuàng)始人沈國軍，他持有1%的股份。交易由雅戈爾和沈國軍一起出資，從阿里手中買回銀泰百貨。

東吳證券首席分析師吳勁草接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪時分析，銀泰百貨作為商業(yè)地產(chǎn)本身具備投資價值，而雅戈爾作為品牌公司，出資收購后，將進一步對資產(chǎn)進行重估規(guī)劃。

阿里甩掉銀泰“大包袱”

阿里預計，因出售銀泰百貨錄得虧損約93億元人民幣。這一數(shù)字印證了一位接近阿里管理層人士的說法，出售銀泰就是阿里在減負，甩掉了一個“大包袱”。

早在2023年6月，蔡崇信接棒張勇出任阿里董事會主席后，開始對阿里未來戰(zhàn)略進行再梳理，期間啟動了對新零售戰(zhàn)略相關業(yè)務的出售談判。

2024年2月7日，蔡崇信在阿里財報電話會議上明確回應非核心資產(chǎn)出售問題，此后，“銀泰百貨要被賣”的傳聞甚囂塵上。

“傳統(tǒng)實體零售業(yè)務不是阿里的核心業(yè)務，退出這類業(yè)務也是合理的做法，但這需要時間，根據(jù)市場情況慢慢實現(xiàn)?！辈坛缧诺谋響B(tài)也有阿里財報數(shù)據(jù)做支撐，在2024財年（2023年4月1日至2024年3月31日）的前9個月里，阿里共完成了17億美元的非核心資產(chǎn)退出，相繼減持了B站、小鵬汽車等。

蔡崇信強調(diào)，阿里的首要目標是在電商領域獲勝，為此需要恢復市場份額，推動業(yè)務增長。

阿里與銀泰百貨的合作始于2013年，“當時互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正是高歌猛進的時候。”一位阿里內(nèi)部人士透露，已經(jīng)在線上零售市場成為巨頭的阿里，決定布局線下零售市場，而經(jīng)營著連鎖百貨和購物中心的銀泰百貨也恰巧處于互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型失敗的當口，雙方一拍即合。

2013年，阿里成立菜鳥網(wǎng)絡時，銀泰集團入股。隨后在2014年，阿里斥資53.7億港元入股銀泰百貨，拿下9.9%股份后，阿里創(chuàng)始人馬云成為僅次于沈國軍的第二大股東。

此后，阿里不斷增持，在2016年以27.82%的持股比例成為銀泰百貨的最大股東。這也推動了銀泰百貨的港交所退市以及后續(xù)的私有化進程。

2017年初，阿里宣布啟動銀泰百貨的私有化，后聯(lián)合沈國軍的全資子公司銀泰國際控股有限公司以198億港元的交易金額完成。至此，阿里持有銀泰百貨74%的股份，而沈國軍則持股16%。上述阿里內(nèi)部人士稱，阿里此后又增持銀泰百貨，最終比例高達99%，沈國軍只有很少持股，銀泰百貨接近阿里的全資子公司。

一個時間點格外引人注意，在銀泰百貨私有化前夕，馬云在2016年的云棲大會上首次提出“新零售”概念，彼時他認為純電商將無路可走，線上線下的結合才能有效帶動發(fā)展。

外界多認為盒馬是阿里的首位新零售代表，實際上較早實踐這一概念模式的是銀泰百貨。

在互聯(lián)網(wǎng)巨頭涌入O2O戰(zhàn)場時，一位銀泰百貨前員工對當年內(nèi)部進行的一系列O2O轉(zhuǎn)型記憶猶新，公司上下集中資源、精力投入在線上購物平臺喵街App的打造上，還組建了童裝InJunior、生活選集等服裝、家居的線下集合店。

2018年，時任阿里CEO、銀泰百貨董事會主席的張勇曾把銀泰的新零售經(jīng)驗比喻為“舊城改造”，陳曉東也稱這一改造很艱苦，即便如此，后者仍堅定認為應該從思路上進行改造，否則銀泰百貨將無法再坐上行業(yè)的牌桌。

銀泰百貨的改造成果如何呢？截至目前，除了喵街App，“銀泰百貨INTIME”微信小程序、“銀泰百貨”支付寶小程序等也在全渠道銷售，消費者線上下單，可以選擇在銀泰百貨線下專柜取貨或郵寄到家。

銀泰百貨有到家和到店兩大業(yè)務，它還推出了“定時達”服務，且在旗下80%的門店落地，可以為消費者帶來最快1小時定時達送貨上門服務。銀泰百貨官方數(shù)據(jù)顯示，旗下數(shù)字化會員已突破4000萬。

“到2024年成為全球首家不打烊的百貨公司?！边@是銀泰百貨管理層懷揣了五年的夢想，若在國內(nèi)百貨業(yè)內(nèi)進行橫向?qū)Ρ?，它已?jīng)是國內(nèi)實現(xiàn)全面上云的互聯(lián)網(wǎng)百貨公司。

銀泰百貨2023年業(yè)績顯示，在315億元的銷售收入中，來自線上的銷售占比達25%。這一比例可以與《2023—2024中國百貨零售業(yè)發(fā)展報告》披露的行業(yè)數(shù)據(jù)形成鮮明對比，在已經(jīng)開展線上業(yè)務的樣本企業(yè)中，77.9%的企業(yè)線上銷售占比在10%以內(nèi)。

可是，這一成果是巨額投入換來的。一位銀泰百貨管理層人士透露，公司光搭數(shù)字化基礎設施就耗時三年，業(yè)務上云要求內(nèi)部全流程，包括供應商管理、人力資源等各環(huán)節(jié)都要實現(xiàn)數(shù)字化，這對于有超5萬員工、數(shù)百家合作企業(yè)的銀泰百貨來說，投入巨大。

銀泰百貨又能反哺多少呢？從阿里2024財年業(yè)績看，包括銀泰百貨在內(nèi)的新零售業(yè)務構成的“所有其他”板塊收入，同比減少2%。

阿里一步步將銀泰百貨納入麾下，投資額合計超250億港元，但今日出售所得的74億元人民幣，還不及這項“舊城改造”初期投入的三分之一。

對這個賠本的生意，阿里決定止血。

“這是對雙方最好的安排?！北P古智庫高級研究員江瀚分析，阿里的戰(zhàn)略聚焦和投入正在見效，退出銀泰百貨有助于阿里進一步聚焦和發(fā)展核心業(yè)務。而對銀泰百貨來說，未來有望在雅戈爾集團的平臺與資源支持下進行變革。

服裝巨頭雅戈爾接盤

“銀泰百貨的美妝品牌專柜數(shù)量一直在國內(nèi)百貨行業(yè)的榜首?！绷闶坌袠I(yè)專家楊宇向經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者透露，盡管百貨行業(yè)的宏觀形勢不好，2024年上半年超30家百貨商場宣布閉店（不包含升級改造），其中運營時長超10年的老牌百貨是關店重災區(qū)，但銀泰百貨在商業(yè)地產(chǎn)方面有沉淀下來的優(yōu)勢，算是目前業(yè)內(nèi)少見的“優(yōu)等生”。

雅戈爾集團在17日上午就收購銀泰百貨回應，旗下上市公司“雅戈爾時尚股份有限公司”致力于時尚產(chǎn)業(yè)的運營，本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰百貨，旨在“強鏈補鏈”，完善時尚生態(tài)圈。

雅戈爾集團還指出，在這一收購交易完成后，將給予銀泰百貨管理層充分的運營空間，支持銀泰百貨進一步高質(zhì)量發(fā)展。

因為這一收購案，被稱為“男裝第一股”的雅戈爾（600177.SH）股價一度漲近10%至9.96元/股，市值達430.44億元。

雅戈爾集團創(chuàng)建于1979年，是中國紡織服裝產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。賣衣服是雅戈爾的主業(yè)，但其逐漸有了另外兩駕馬車——投資和房地產(chǎn)。

雅戈爾的投資業(yè)務一度讓市場驚訝。2023年，當國內(nèi)服裝領域多數(shù)企業(yè)經(jīng)歷著3年考驗后的倒閉潮，雅戈爾的中報顯示，它在2023年上半年實現(xiàn)16.94億元的投資收益，投資業(yè)務為凈利潤貢獻了12.04億元，占比高超58%。

靠投資賺得盆滿缽滿，雅戈爾在房地產(chǎn)行業(yè)的布局近年雖有投入減少的趨勢，但今年前三季度還是在長春、貴陽、太原、溫州、上海、武漢等城市新開了12家時尚體驗館。

另有雅戈爾官方數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，雅戈爾加速進駐高端購物中心、調(diào)整重點店鋪，新開自營店鋪96家，關閉92家，期末自營門店1733家，較年初凈增加4家；營業(yè)面積47.24萬平方米，較年初凈增加2.03萬平方米。

今年雅戈爾還在商業(yè)地產(chǎn)上進一步布局，先是8月在上海打造了“HAI550”新概念綜合體，四個月后又將銀泰百貨收入囊中。

上述接近阿里管理層人士轉(zhuǎn)述了阿里方面對銀泰百貨的評價，“它自身有較完善的經(jīng)營體系和品牌影響力，將銀泰百貨出售給其管理團隊，確保了業(yè)務領先地位和愿景的連續(xù)性和穩(wěn)定性?！彼嘎叮⒗锓矫嬲J為出售銀泰百貨，還將激發(fā)其管理團隊二次創(chuàng)新的熱情，未來銀泰百貨在雅戈爾集團的支持下或能進一步發(fā)揮優(yōu)勢，打開更大的發(fā)展空間。