在電動化智能化的浪潮下，中國正走向汽車強(qiáng)國，中國汽車領(lǐng)跑智電新賽道，讓先進(jìn)智電產(chǎn)品走向全球。與此同時，國產(chǎn)替代成為這個時代汽車產(chǎn)業(yè)鏈的主旋律，自主汽車零部件企業(yè)的技術(shù)實力、國際競爭力也日益提升。

而在這全球汽車產(chǎn)業(yè)重構(gòu)之際，在電動化后半場智能化的浪潮即將席卷而來時，眾多零部件公司，也在努力抓住新的機(jī)遇，以圖做大做強(qiáng)。黑龍江天有為電子股份有限公司(下稱“天有為”)。

這家平日低調(diào)到不為人熟知的企業(yè)，在“默默無聞”地努力了多年后，現(xiàn)在終于厚積薄發(fā)，也終于走到了需要借助資本力量，來大展拳腳的時候了。12月6日，上交所上市委2024年第33次會議將審議天有為的上市申請。

20年專注造就汽車儀表冠軍

天有為成立于2003年，主要從事汽車儀表的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表及其他汽車電子產(chǎn)品與服務(wù)。

二十多年來，天有為經(jīng)歷了汽車儀表機(jī)械式指針式、電子式、數(shù)字式全液晶三個發(fā)展階段的后兩個階段。在電子式儀表發(fā)展階段起步，天有為掌握了段碼液晶抗震技術(shù)、液晶屏防靜電技術(shù)等液晶屏技術(shù)等核心技術(shù)，完善了相關(guān)生產(chǎn)流程和技術(shù)工藝，并完成客戶資源的原始積累，得以“發(fā)跡”。

2015年—2019年，在看到汽車電子、智能化即將爆發(fā)之后，天有為又持續(xù)攻關(guān)段碼屏灰階顯示技術(shù)、彩色段碼屏顯示技術(shù)、復(fù)合屏技術(shù)等液晶屏技術(shù)等技術(shù)，成功研發(fā)全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表等產(chǎn)品，成為現(xiàn)代汽車集團(tuán)、長安汽車、比亞迪、奇瑞、吉利等OEM的供應(yīng)商，也成為了汽車產(chǎn)業(yè)鏈名副其實的“隱形冠軍”。

招股書顯示，2021年至2023年以及2024年上半年，天有為營收分別為11.68億元、19.72億元、34.37億元和20.39億元；凈利潤分別為1.16億元、3.97億元、8.43億元和5.5億元。2021年至2023年，其營業(yè)收入年復(fù)合增長率為71.58%，凈利潤年復(fù)合增長率達(dá)169.24%。

如今，天有為已經(jīng)是汽車儀表這個細(xì)分領(lǐng)域的主要供應(yīng)商、行業(yè)極具代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。按一輛汽車裝配一塊儀表計算，報告期內(nèi)天有為儀表產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率分別為10.60%、9.78%、11.38%和12.07%。

而隨著產(chǎn)品競爭力的不斷提升，天有為的出口業(yè)務(wù)也不斷增長，2021年度—2023 年度，天有為的全球市場占有率分別為 3.71%、4.21%和 5.31%。

報告期內(nèi)，天有為境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的占比快速提升，分別為13.96%、47.06%、47.47%和 57.48%，境外客戶廣泛分布于韓國、美國、斯洛伐克、印度、馬來西亞、土耳其、越南、墨西哥等國家和地區(qū)。

作為細(xì)分領(lǐng)域的主要供應(yīng)商，天有為在產(chǎn)品實力和產(chǎn)品溢價等方面也有相當(dāng)?shù)男袠I(yè)地位。報告期內(nèi)，天有為主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.23%、31.07%、36.15%和37.11%，盈利能力持續(xù)提升。

隨著人均汽車保有量提升和消費升級，汽車電子仍然有巨大發(fā)展空間。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2026年中國汽車電子市場規(guī)模將達(dá)1486億美元。對于已經(jīng)有著領(lǐng)先產(chǎn)品品質(zhì)、成本控制以及先發(fā)優(yōu)勢的天有為而言，其市場份額大概率也將逐步提升。

創(chuàng)新技術(shù)建立企業(yè)“護(hù)城河”

之所以取得如此成績，源自于天有為自成立之初就堅持創(chuàng)新驅(qū)動、注重培養(yǎng)研發(fā)人才，掌握了核心技術(shù)，也不斷在生產(chǎn)制造工藝方面尋求突破，并以此高筑產(chǎn)業(yè)技術(shù)壁壘，挖掘了更深的企業(yè)“護(hù)城河”。

例如，天有為從2019年起進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)，將黑白屏與彩色屏相結(jié)合，研制汽車組合儀表復(fù)合屏。2020年該復(fù)合屏研制成功，其采用小部分彩色屏，大部分段碼屏，通過先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行結(jié)合，呈現(xiàn)出色彩飽和度、對比度高的屏幕效果。

該項目成果不僅是行業(yè)首創(chuàng)，具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，還填補(bǔ)了國內(nèi)汽車儀表領(lǐng)域空白。僅這一件技術(shù)創(chuàng)新，2020年天有為就被批準(zhǔn)認(rèn)定為國家高新技術(shù)企業(yè)，獲得黑龍江省科學(xué)技術(shù)獎（三等發(fā)明獎）、2020年中國優(yōu)秀工業(yè)設(shè)計獎復(fù)評入圍等榮譽(yù)。

也僅復(fù)合屏關(guān)聯(lián)的相關(guān)技術(shù)，天有為就的已申請發(fā)明專利19項，競爭對手不能輕易使用或者模仿，形成了強(qiáng)大的技術(shù)壁壘。這還不止，截至2024年6月30日，其已取得專利135項，其中發(fā)明52項、國際專利1項，獲得軟件著作權(quán)18項，年均申請專利超50項，轉(zhuǎn)化成700余種產(chǎn)品。

這些技術(shù)創(chuàng)新的背后，則是天有為對研發(fā)持續(xù)不斷的高投入。報告期內(nèi)，天有為的研發(fā)費用支出分別為7437萬元、8458萬元、1.11億元和7264萬元，2021 年至2023年研發(fā)費用復(fù)合增長率為22.39%。如今，天有為擁有哈爾濱、綏化、大連，以及韓國南陽4個研發(fā)中心，研發(fā)機(jī)構(gòu)下設(shè)立了項目管理部、軟件研發(fā)部、硬件研發(fā)部等部門。

此外，天有為核心技術(shù)壁壘還貫穿在產(chǎn)品生產(chǎn)制造中。液晶顯示產(chǎn)業(yè)作為典型的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)，液晶顯示屏及顯示模組制造有著較高的技術(shù)及工藝壁壘，產(chǎn)品生產(chǎn)流程復(fù)雜，主要包括涂膠、曝光、顯影、蝕刻、印聚酰亞胺（PI）、摩擦、偏光片貼附等多道步驟，任何一道工序出現(xiàn)問題都會影響產(chǎn)品性能及良率。

因此從設(shè)計產(chǎn)品制造工藝流程到實際生產(chǎn)的方方面面，都需要企業(yè)在技術(shù)團(tuán)隊、工藝流程和生產(chǎn)人員儲備方面有著長期的積累。報告期末，天有為的研發(fā)團(tuán)隊達(dá)984人，占公司員工的22.27%，具備對產(chǎn)品、工藝以及軟件的全方位研發(fā)及整合的能力。

同時，液晶顯示供應(yīng)商還需要具備高效的客戶需求轉(zhuǎn)化能力、產(chǎn)品創(chuàng)造機(jī)制、質(zhì)量管控能力、成本控制能力、VMI庫存管理能力。下游終端客戶一旦建立合作關(guān)系，一般不輕易更換。新進(jìn)入的企業(yè)需要花費很長時間與巨大的資金成本，才能通過相應(yīng)的體系管理與客戶認(rèn)證。

但光有技術(shù)還不夠，建立了行業(yè)壁壘后的天有為也沒有選擇“躺贏”，而是生產(chǎn)工藝品質(zhì)方面不斷改進(jìn)。2019年，天有為投資2億元建成投產(chǎn)了3個數(shù)字化車間，共18條智能生產(chǎn)線，100多臺智能設(shè)備，車間自動化程度已超85%。

該自動生產(chǎn)線可對700余種不同車型的儀表電路板，進(jìn)行貼片焊接，可自動完成產(chǎn)品全部或部分制造過程。同時，車間產(chǎn)品還采用數(shù)字智能化設(shè)計手段，以及先進(jìn)的信息化設(shè)計系統(tǒng)，建立MES生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)，形成基于三維設(shè)計模型的數(shù)字化產(chǎn)品庫，大幅度地提升了產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計水平。

目前，全球?qū)儆诟呔獾馁N片機(jī)、儀表盤玻璃折彎機(jī)等設(shè)備都在天有為公司得到應(yīng)用，使得天有為的產(chǎn)品具備了硬核技術(shù)力量，在全國同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

募資擴(kuò)產(chǎn)并擴(kuò)大業(yè)務(wù)線

規(guī)?；瘍?yōu)勢使得天有為的汽車儀表產(chǎn)成本優(yōu)勢更加明顯。但這顯然不夠，因為目前正如其招股書中所說，前面還有博世、大陸、電裝、德賽西威、華陽集團(tuán)等競爭對手。

此外，汽車儀表的業(yè)務(wù)畢竟太單一，抗風(fēng)險能力有限。天有為只有通過擴(kuò)大產(chǎn)品線、擴(kuò)大業(yè)務(wù)線，打造成為汽車電子的“巨無霸”，才能成為汽車電子領(lǐng)域真正的強(qiáng)者。

報告期內(nèi)，天有為的產(chǎn)能利用率分別為82.59%、99.85%、90.38%和98.31%，處于較高水平，也需要進(jìn)一步提升。此次IPO，天有為計劃募資30.04億元，用途之一便是建設(shè)智能座艙生產(chǎn)基地。

該項目總投資10億元，用于提升全液晶組合儀表、車載信息娛樂系統(tǒng)等汽車電子產(chǎn)品的產(chǎn)能。項目計劃建設(shè)期為24個月，完成建設(shè)的次年釋放總產(chǎn)能的50%，第二年和第三年產(chǎn)能分別達(dá)到80%和100%。

而在產(chǎn)業(yè)重構(gòu)之際，天有為將目光盯向了產(chǎn)品溢價更高的智能座艙產(chǎn)品。根據(jù) IHS 數(shù)據(jù)，中國智能座艙行業(yè)的市場規(guī)模將保持高速增長，預(yù)計到2030年，中國智能座艙市場規(guī)模將超過1600億元。

在招股書中，天有為也坦誠，雖然其不斷向智能座艙領(lǐng)域擴(kuò)展，但相比競爭對手，在智能座艙產(chǎn)品覆蓋面和產(chǎn)品種類上較少。因此，此次募資的第二件重要任務(wù)便是投資6.9億元，建設(shè)智能座艙生產(chǎn)基地，以提升其雙聯(lián)屏儀表等產(chǎn)品的產(chǎn)能、市場占有率和產(chǎn)品溢價能力。

事實上，天有為已經(jīng)基于汽車儀表核心產(chǎn)品，逐步拓展的車載信息娛樂系統(tǒng)、車載空調(diào)控制器、車載無線充電器、開發(fā)服務(wù)等產(chǎn)品與服務(wù)。但整體來看，新拓展的業(yè)務(wù)占比并不大。為此，此次天有為募集的資金，還有3.5億元用于汽車電子研發(fā)中心的項目建設(shè)。

該項目的研發(fā)中心將新建研發(fā)辦公樓，并引進(jìn)一批配套的軟硬件設(shè)備，改善現(xiàn)有的研發(fā)環(huán)境，從而更好地滿足公司在汽車儀表、智能座艙、車載娛樂信息系統(tǒng)等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，以及在域控制器、HUD 等領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)。

天有為表示，隨著智能座艙的興起，其通過實施募投項目，可以順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，把握汽車智能座艙發(fā)展的機(jī)遇期，利用國內(nèi)人才、成本以及產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，增強(qiáng)快速響應(yīng)國內(nèi)外客戶需求的生產(chǎn)制造服務(wù)能力，提高市場競爭力。

復(fù)合屏技術(shù)在摩托車和電動車儀表等領(lǐng)域也有較大市場空間。2022年，全球摩托車液晶儀表市場規(guī)模約為2.5億美元，預(yù)計到2027年將達(dá)到3.5億美元，年復(fù)合增長率約為7.2%。

展望未來，天有為表示，其順應(yīng)汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電動化趨勢，致力于成為國際知名的汽車儀表和智能座艙供應(yīng)。這便是天有為的“野心”，智能座艙行業(yè)將會迎來一條大“鯰魚”。