經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張英 2025年1月中下旬，明濟(jì)生物創(chuàng)始人靳照宇接連在美國舊金山參加了摩根大通醫(yī)療健康年會(JPM)與臨床腫瘤學(xué)會胃腸道腫瘤峰會(ASCO GI)。在ASCO GI大會上，他分享了公司一款消化道腫瘤藥物的臨床三期數(shù)據(jù)，而這款藥物能夠順利推進(jìn)研發(fā)，與半年前明濟(jì)生物將另一款臨床前藥物權(quán)益出售給跨國企業(yè)艾伯維有很大關(guān)系。

半年前，經(jīng)濟(jì)觀察報專訪了靳照宇，刊發(fā)了《中國創(chuàng)新藥好苗子被買走了》一文，主要關(guān)注中國創(chuàng)新藥企在融資困境下，不得不將手中的半成品賣給跨國企業(yè)的現(xiàn)象。

回顧半年前的交易，靳照宇認(rèn)為，一方面是為企業(yè)帶來了現(xiàn)金流，提升了業(yè)內(nèi)對明濟(jì)生物專業(yè)能力的認(rèn)可度，另一方面也為行業(yè)提供了新的參照交易額，提高中國創(chuàng)新藥標(biāo)的的價碼。

與很多賣出藥物權(quán)益的同行相比，明濟(jì)生物是相對幸運(yùn)的，賣出的是一款只花了不到一年時間、投入不超2000萬元的臨床前藥物分子，公司長期投入的核心管線沒有被賣出。

“大部分license-out（藥物權(quán)益授權(quán)轉(zhuǎn)讓）交易，是中國創(chuàng)新藥企業(yè)把自己的拳頭產(chǎn)品拿出去了，雖然使企業(yè)獲得了喘息機(jī)會，但很多資產(chǎn)其實是被賤賣了，尤其是在NewCo模式中。”?靳照宇認(rèn)為，依靠出讓拳頭產(chǎn)品的大部分權(quán)益來換取有限現(xiàn)金流的方式，對于企業(yè)的發(fā)展而言不是長久之計。

2024年下半年，license-out交易數(shù)量持續(xù)攀升。據(jù)美柏必締數(shù)據(jù)，2024年全年中國創(chuàng)新藥企將藥物權(quán)益賣出海外的BD（商務(wù)拓展）交易共111筆，相比2023年的78筆增加了42%。

在美柏必締創(chuàng)始人戴有文聯(lián)合發(fā)起的BD俱樂部里，會員數(shù)量每月都在增加，大家對出海的關(guān)注度越來越高。同時，在常規(guī)的license-out模式之外，以往相對陌生的NewCo模式在2024年下半年時已經(jīng)變得耳熟能詳。盡管相比常規(guī)license-out，NewCo的首付款相對較低，但很多融資困難的藥企并不排斥。

戴有文也參加了2025年的JPM大會，他認(rèn)為2025年相比往年有兩點(diǎn)不同：“以往JPM大會上大部分議題都與股權(quán)融資、IPO相關(guān)，今年與license-out和NewCo相關(guān)的議題明顯變多了。此外，以往參會的中國人更多來自中國投資機(jī)構(gòu)、券商，而今年多了很多創(chuàng)新藥企創(chuàng)始人，許多是為了去接觸BD機(jī)會。”

高特佳投資集團(tuán)副總經(jīng)理王海蛟預(yù)判，2025年至2026年中國創(chuàng)新藥在國際市場上的研發(fā)貢獻(xiàn)率會進(jìn)一步提升。原因在于，創(chuàng)新藥的研發(fā)周期大概是10年，其中臨床前的工作大概3—5年，中國創(chuàng)新藥領(lǐng)域在2022年以前是持續(xù)有資金流入的，因此此前一波投資在2025年和2026年還會持續(xù)涌現(xiàn)出成果。

假如創(chuàng)新藥行業(yè)的融資難題得不到解決，這些即將涌現(xiàn)出的成果未來可能也不得不將權(quán)益授出。

近日，在接受經(jīng)濟(jì)觀察報回訪時，靳照宇再次提及了半年前表達(dá)的觀點(diǎn)：僅依靠藥物權(quán)益交易無法支撐中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。他期望，有關(guān)方能夠進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)新藥企融資、創(chuàng)新藥定價方面的制度，幫助行業(yè)從底部重鑄信心。

自2024年以來，國務(wù)院及多地地方政府都發(fā)布了支持創(chuàng)新藥發(fā)展的政策措施，以期提振市場信心。2024年7月，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》，指出統(tǒng)籌用好價格管理、醫(yī)保支付、商業(yè)保險、藥品配備使用、投融資等政策，優(yōu)化審評審批和醫(yī)療機(jī)構(gòu)考核機(jī)制，合力助推創(chuàng)新藥突破發(fā)展。

隨著多項政策的落地實施，業(yè)內(nèi)期待，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)面臨的融資難、定價難、進(jìn)院難等諸多問題能夠迎刃而解，也期盼中國醫(yī)藥行業(yè)未來能在全球舞臺扮演更加重要的角色。