在半年之前的招股書失效后，麥德龍供應(yīng)鏈繼續(xù)推進(jìn)其上市計(jì)劃，2024年12月30日，麥德龍供應(yīng)鏈有限公司（下稱“麥德龍供應(yīng)鏈”）更新招股書，新增了2024年上半年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。

2024年6月28日，麥德龍首次向港交所遞交招股書，計(jì)劃在香港主板上市，瑞銀集團(tuán)和招商證券國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人，但該招股書在12月28日因有效期滿6個(gè)月而失效。

更新后的招股書顯示，麥德龍供應(yīng)鏈將自己定位為中國(guó)食品快消供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商，服務(wù)對(duì)象和方向主要包括三塊，分別是：為零售商提供零售商配送解決方案（包括向零售商的產(chǎn)品銷售及供應(yīng)鏈服務(wù)）；為企業(yè)及機(jī)構(gòu)客戶提供食品服務(wù)及配送解決方案，以及福利禮品解決方案。

根據(jù)招股書信息，麥德龍供應(yīng)鏈在過去幾年進(jìn)行了一番重組，并于2024年將零售業(yè)務(wù)出售給控股股東，以專注于中國(guó)提供食品快消供應(yīng)鏈解決方案。

招股書顯示，本公司于2019年7月24日在開曼群島注冊(cè)成立為獲豁免有限公司，名為WM International Holding Corporation Limited，其后更名為物美科技有限公司，2024年6月12日，本公司更名為麥德龍供應(yīng)鏈有限公司。

通過一系列內(nèi)部重組，與零售業(yè)務(wù)有關(guān)的雇員、資產(chǎn)、合約及知識(shí)產(chǎn)權(quán)重新分配至其附屬公司上海麥德龍商貿(mào)有限公司，物美品牌旗下的零售業(yè)務(wù)由潤(rùn)擇通匯、智達(dá)佳泰及物美商業(yè)管理等物美控股的一系列經(jīng)營(yíng)實(shí)體進(jìn)行。

所以，在將食品快消供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)與零售業(yè)務(wù)剝離開之后，物美創(chuàng)始人張文中想把供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)送上資本市場(chǎng)，招股信息顯示，張文中透過中間實(shí)體合共擁有麥德龍供應(yīng)鏈已發(fā)行股本約73.31%。

剝離掉零售業(yè)務(wù)后，在過去3年半，麥德龍供應(yīng)鏈的收入和凈利潤(rùn)都表現(xiàn)出虧損波動(dòng)，直到在2024年尚未扭虧。

根據(jù)更新后的招股書，2021-2024年上半年，麥德龍供應(yīng)鏈的收入分別約為278.2億元、271億元、248.6億元以及148.2億元，凈利潤(rùn)分別約為3.32億元、-4.71億元、2.53億元及1.44億元，收入在2023年大幅下滑，去年上半年凈利潤(rùn)水平也出現(xiàn)同比下滑。

麥德龍供應(yīng)鏈業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)（截圖來自招股書）

對(duì)此，招股書解釋，麥德龍供應(yīng)鏈的收入在2023年同比減少8.3%至248億元，很大原因在于占比最高的零售商配送解決方案收入減少，而這部分業(yè)務(wù)收入減少則又因?yàn)槠鋵?duì)物美集團(tuán)的產(chǎn)品銷售減少，背后因素包括物美集團(tuán)門店數(shù)量減少約15.0%、策略性地采用會(huì)員機(jī)制而暫時(shí)影響非會(huì)員消費(fèi)者的購(gòu)買等。

實(shí)際上，界面新聞在去年8月曾報(bào)道，麥德龍?jiān)诖饲皫啄甏罅Πl(fā)展個(gè)人會(huì)員的策略遭受挫折，并在2024年上半年連續(xù)關(guān)閉了4家門店，當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士向界面新聞分析，會(huì)員店需要忍耐一定的虧損期，有些爆款產(chǎn)品其實(shí)在早期可能一直要忍受負(fù)毛利銷售的痛苦，此外，整體大環(huán)境的蕭條、電商前置倉(cāng)的便利、以山姆為代表的會(huì)員店的快速擴(kuò)張等因素，在一定程度上也對(duì)麥德龍會(huì)員店的市場(chǎng)份額有侵蝕。

另一方面，物美超市則通過引入平價(jià)食堂業(yè)態(tài)吸引更多客流，去年夏天，“物美超市推19塊9的‘窮鬼’自助餐”的話題曾登上熱搜，為了保障食堂品質(zhì)穩(wěn)定，物美該項(xiàng)目由第三方公司莎莎供應(yīng)鏈提供服務(wù)產(chǎn)品，包括具體菜品原料、后廚和出菜品質(zhì)把控等。

不過，招股書的風(fēng)險(xiǎn)提示之一是麥德龍供應(yīng)鏈的大客戶依賴癥，麥德龍供應(yīng)鏈仍然更多作用于其最大的客戶物美系。招股書顯示，2021年、2022年及2023年以及2024年上半年，五大客戶收益分別為177億元、175億元、159億元及94.8億元，分別占同年總收益的63.7%、64.7%、64.0%及64.0%。

這當(dāng)中，最大客戶物美集團(tuán)收益分別為171億元、169億元、154億元、91.05億元，分別占同年總收益的61.5%、62.3% 、62.0%及61.4%。

招股書顯示，麥德龍供應(yīng)鏈也在2024年盡可能減少對(duì)物美系零售的依賴。

其稱，在2024年，麥德龍供應(yīng)鏈擴(kuò)大了零售商配送解決方案的覆蓋范圍，并與中國(guó)17家區(qū)域零售商（為獨(dú)立第三方）就提供零售商配送解決方案建立了業(yè)務(wù)關(guān)系。此外，2024年與正大集團(tuán)（經(jīng)營(yíng)農(nóng)業(yè)及電子商務(wù)等行業(yè)業(yè)務(wù)的跨國(guó)綜合企業(yè)）建立了戰(zhàn)略性聯(lián)盟。

“截至2024年7月31日的七個(gè)月中，我們已開始向兩名零售商（位于湖南及湖北）提供零售商配送解決方案。在往績(jī)記錄期間后及直至最后實(shí)際可行日期，我們開始向位于上海、陜西、四川、浙江、廣東及廣西的額外九名零售商提供零售商配送解決方案。”麥德龍供應(yīng)鏈在招股書中表示。

與此同時(shí)，在2024年前九個(gè)月，麥德龍供應(yīng)鏈銷售額同比已獲得增長(zhǎng)，不過2024年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)仍將獲得凈虧損，原因是毛利減少、其他收入減少、財(cái)務(wù)成本增加等因素所致。