經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 姜鑫 12月17日，北京產(chǎn)權(quán)交易所更新了中銀三星人壽保險(xiǎn)有限公司（下稱“中銀三星人壽”）24%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓信息。

根據(jù)交易信息，中國航空集團(tuán)有限公司（下稱“中航集團(tuán)”）擬以底價(jià)18.15億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓所持中銀三星人壽24%的股權(quán)。信息披露結(jié)束日期至2025年1月13日。

作為中銀三星人壽的創(chuàng)始股東，中航集團(tuán)今年兩度出讓中銀三星人壽股權(quán)。10月29日，中航集團(tuán)曾在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌上述股權(quán)，彼時(shí)參考價(jià)格顯示為“面議”，披露起止日期為2024年10月29日至2025年1月29日。

記者發(fā)現(xiàn)，在北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)，不少險(xiǎn)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目仍在等待買家。

中航集團(tuán)清倉持股

中銀三星人壽的前身是中航三星人壽，成立于2005年，由中航集團(tuán)和韓國三星生命保險(xiǎn)株式會(huì)社（下稱“三星生命保險(xiǎn)”）聯(lián)合設(shè)立，是首家中韓合資壽險(xiǎn)公司。

2015年8月，中航三星人壽進(jìn)行了增資，中國銀行旗下中銀保險(xiǎn)有限公司（下稱“中銀保險(xiǎn)”）和三星生命保險(xiǎn)分別出資8.5億元、1667萬元認(rèn)購。增資后，中航三星人壽股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：中銀保險(xiǎn)持股51%、三星生命保險(xiǎn)持股25%、中航集團(tuán)持股24%。與此同時(shí)，中航三星人壽更名為中銀三星人壽。2017年，中銀保險(xiǎn)將其持有的中銀三星人壽51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中銀投資資產(chǎn)管理有限公司（下稱“中銀投資”）。

在中銀三星人壽的董事會(huì)成員中，除中航集團(tuán)和三星生命保險(xiǎn)分別派駐兩人和一人外，其余均為中國銀行系。在中銀三星人壽的發(fā)展過程中，中國銀行的渠道發(fā)揮著重要作用。

中銀三星人壽最新披露的償付能力報(bào)告顯示，截至2024年9月末，公司總資產(chǎn)達(dá)1141.37億元，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入248.82億元，同比增長31.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.46億元，同比增長310.72%。就單季度來看，中銀三星人壽第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.95億元，較去年同期扭虧為盈。2021年至2023年，中銀三星人壽的凈利潤分別為1.34億元、0.08億元以及0.76億元。

在償付能力充足率方面，中銀三星人壽三季度末的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別高達(dá)189.66%、263.70%。

股權(quán)的變更是否給中銀三星人壽的增資帶來影響成為市場的關(guān)注點(diǎn)。2022年，中銀三星人壽曾發(fā)布公告稱，由股東中銀投資、三星生命保險(xiǎn)和中航集團(tuán)按當(dāng)前各自的持股比例提供，增加注冊資本24億元，增資后，公司注冊資本將由24.67億元增至48.67億元，但上述增資并未落地。

2024年8月，北京金融監(jiān)管局批復(fù)中銀三星人壽公開發(fā)行不超過18億元的10年期可贖回資本補(bǔ)充債券。9月，中銀三星人壽發(fā)行了18億元資本補(bǔ)充債券。

掛牌待轉(zhuǎn)的保險(xiǎn)公司股權(quán)

在市場人士看來，中航集團(tuán)此舉主要是受到央企“限金令”的影響。

2023年6月，國務(wù)院國資委印發(fā)的《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》指出，除戰(zhàn)略性持有或培育期的參股股權(quán)外，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出5年以上未分紅、長期虧損、非持續(xù)經(jīng)營的低效無效參股股權(quán)，退出與國有企業(yè)職責(zé)定位嚴(yán)重不符且不具備競爭優(yōu)勢、風(fēng)險(xiǎn)較大、經(jīng)營情況難以掌握的參股投資。

2024年6月，國務(wù)院國資委明確要求，從嚴(yán)控制增量，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，對服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。這一系列規(guī)定也被市場稱作“限金令”。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝表示，這一方面和“限金令”有關(guān)，另一方面是央企專業(yè)化經(jīng)營的需要，目的是避免金融風(fēng)險(xiǎn)的隱匿和外溢。

而像中銀三星人壽股權(quán)掛牌待轉(zhuǎn)的保險(xiǎn)公司并不少。在北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站，記者看到了多個(gè)保險(xiǎn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。

比如，國機(jī)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司正在掛牌出售國任財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“國任財(cái)險(xiǎn)”）0.50%的股權(quán)，北京市東城區(qū)國有資本運(yùn)營有限公司也曾在今年掛牌出售國任財(cái)險(xiǎn)4.991%的股權(quán)；再如，中化資本有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司5.76%的股權(quán)，中國大唐集團(tuán)資本控股有限公司擬轉(zhuǎn)讓永誠財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司7.6%的股權(quán)；此外，華泰保險(xiǎn)集團(tuán)、北京人壽等公司的股權(quán)也曾被國有股東掛牌轉(zhuǎn)讓。

近年來，出于防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮，監(jiān)管加大了對保險(xiǎn)公司股東監(jiān)管和問責(zé)力度，同時(shí)采取了強(qiáng)化股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)管、資本真實(shí)性監(jiān)管、穿透監(jiān)管等一系列嚴(yán)監(jiān)管的措施。加之保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型調(diào)整期，盈利承壓，市場對于入股保險(xiǎn)公司股權(quán)的熱度驟減。國有股東退出后，誰將來接盤這些資產(chǎn)？

陳輝表示，過去，這些保險(xiǎn)公司更多是帶著“光環(huán)”生存，如今股東萌生退意將倒逼保險(xiǎn)公司走向市場。短期看，接盤方更多的將是地方政府；長期看，更多還是要依靠行業(yè)兼并重組。

對于保險(xiǎn)公司自身來說，股東的頻繁變動(dòng)也給公司的經(jīng)營管理帶來挑戰(zhàn)。在陳輝看來，首先，保險(xiǎn)公司的發(fā)展模式、管理模式、經(jīng)營模式都需要調(diào)整，并進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以適應(yīng)市場化發(fā)展的需要；其次，保險(xiǎn)公司的價(jià)值、利潤、風(fēng)險(xiǎn)管理體系需要調(diào)整，并進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)轉(zhuǎn)型發(fā)展需要；最后，保險(xiǎn)公司還要進(jìn)行組織架構(gòu)、人員調(diào)整，并優(yōu)化預(yù)算考核行動(dòng)方案，以適應(yīng)專業(yè)化發(fā)展的需要。